ETF и сертификаты как инструменты долгосрочного инвестирования

Материалы » Международное обращение ценных бумаг » ETF и сертификаты как инструменты долгосрочного инвестирования

Если вы хотите оптимизировать механизм пролонгации, то вам необходимо количественно оценивать его. Для этого используем разницу цен продаж фьючерского контракта и покупки нового.

Издержки пролонгации =цена продаваемого фьючерса – цена покупаемого фьючерса/ цена покупаемого фьючерса

Формула оптимизации издержек пролонгации даст нам номер фьючерса для инвестирования:

Выбираемый фьючерс=arg max{CL{x}–CL {x+2}/CL {x+2} х=1, 4}, (1)

где CL{x} – стоимость фьючерса на нефть с количеством месяцев до экспирации, равным х.

Таблица 7. Параметры инвестирования

Если мы предлагаем пролонгацию позиции каждые 2 мес., то можем выбирать между последними 4 контрактами (первые 2 будут экспирированы). Расчет ожидаемой стоимости пролонгации:

– инвестиции в CL3: (116,32–115,16)/115,16=1,01%;

– инвестиции в CL4: (115,79–114,58)/114,58=1,06%;

– инвестиции в CL5: (115,16–114,07)/ 114,07=0,95%;

– инвестиции в CL6: (114,58–113,58)/113,58=0,88%.

Используя этот критерий, мы предпочтем инвестировать в контракт с 4 мес. До экспирации, так как в этом случае минимизируются ожидаемые издержки пролонгации.

Историческое тестирование показывают, что в период с 1991 по 2008 гг. Oil Index Plus обыгрывал DJAIG Oil Index в течение 13 лет из 18. [15] Также Oil Index Plus показывал себя лучше во все годы с отрицательной динамикой цен на нефть (1991, 1993, 1997, 1998, 2001, 2006 гг.). Тогда его снижение было меньше, чем у DJAIG Oil Index.

Рассмотрим стратегию Win Garant Oil. Эта стратегия имеет самый консервативный профиль риска: инвестор не может потерять первоначальных инвестиций, однако он рискует своим дополнительных доходом. Сертификат может принести прибыль инвестору и при росте цены базового актива, и при ее падении. Безусловно, как не бывает вечного двигателя, так не бывает и стратегий без ограничений. Win Garant Oil имеет 2 барьера: 50% (достигается при падении цены актива в 2 раза) и 200% (достигается при росте цены актива в 2 раза). В случае преодоления первого барьера (при падении цены) инвестор теряет возможность заработка на падении актива относительно первого дня входа в стратегию. При преодолении верхнего барьера (иными словами, при росте актива в 2 раза) инвестор теряет возможность заработка на росте актива. Прибыль будет равняться абсолютной величине изменения цены актива. Стратегия имеет срок жизни 4 года. С одной стороны, может показаться неразумным предположение, что барьер 50% и 200% не будут «пробиты» за этот срок, однако, если обратиться к историческим примерам, то они говорят обратное. Анализ динамики финансовых «пузырей» (золото в 1979 г. и т.п.) показывает, что цена актива после бурного роста и не менее активного падения переходила в более спокойное состояние. Многие эксперты сходятся во мнении, что нефть в 2007–2008 гг. была таким же финансовым «пузырем». Можно оценить эту стратегию с практической точки зрения. Преодоление нижнего барьера (25 долл./баррель, расчет на 21 ноября 2008 г.) означает продолжение падения цен на нефть, что в свою очередь приведет к новому падению на российских фондовых рынках. В этой ситуации инвестор будет держателем долгового инструмента с известной датой погашения и хорошим кредитным качеством. Эта инвестиция будет носить защитный характер на падающем фондовом рынке. Более того, любой выпущены сертификат имеет ежедневные котировки покупки / продажи на весь объем сертификата. В случае роста цен на нефть в 2 раза можно ожидать ралли на фондовом рынке. Тогда инвестор может продать сертификат и начать инвестировать в акции.

Другие материалы:

Дилерская и брокерская деятельность банков
Российский рынок ценных бумаг характеризуется наличием высокотехнологичного биржевого рынка, где совершение сделок и их исполнение являются автоматизированными процессами, и внебиржевого рынка, где сделки носят эпизодический характер. ОРЦБ (ГКО-ОФЗ, муниципальные облигации, акции «голубые фишки», о ...

Сущность и принципы построения организационных структур управления предприятием
Структурный подход к организации позволяет упорядочить задачи, распределить роли, полномочия и ответственность. Структура (лат. structure) — строение, единство устойчивых взаимосвязей между ее элементами, форма организации системы. Структура и система тесно связаны, но отождествлять их нельзя. Стру ...

Оценка надежности акций «второго эшелона»
Изменчивость и непредсказуемость. Такие определения подходят для описания текущей ситуации на мировых фондовых площадках. Институциональные инвесторы активно избавляются от акций компаний развивающихся рынков, в том числе не оставляя в стороне российские бумаги. Панические продажи характеризуются н ...